四月份，受下游电厂库存高位影响，拉运积极性较低，到港环渤海港口拉煤船舶急剧减少；港口发运量大减，库存高企，港口市场煤价格从月初的536元/吨跌至月底的469元/吨，直跌67元/吨。五月份，大秦线检修、港口库存下降、进口煤限制等种种利好因素，叠加工业用电复苏，均有助于煤炭市场走出低谷，煤价企稳并出现小幅反弹。 1.四月上中旬，港口煤价大幅下跌。 回顾二月下旬，沿海煤炭市场承压下行，煤价出现下跌；到三月底，港口市场煤交易价格跌至536元/吨。而进入四月份，市场继续保持低迷态势，在无利好因素支撑下，主力煤企和大部分贸易商按照指数下浮10-20元/吨报价。在高库存、低消耗的情况下，沿海地区用户买涨不买落，纷纷持币观望；并压低还盘价格，煤价承压下跌。 市场供大于求之下，各发运企业展开降价促销。主力****煤企下调四月份各品种煤价后，采取“量价优惠”的降价促销措施，促使煤价降幅不断扩大；中小煤炭企业和贸易商纷纷竞相杀价，促使煤价出现深跌。 与此同时，下游用户观望气氛浓重，“买涨不买落”心态有所加重。尽管国内复工速度加快，复产率提高；但不可忽视的问题是，出口承压，基建和房地产开工、第三产业负荷偏低，促使沿海电厂日耗迟迟达不到高位。在煤炭供应明显高于需求的情况下，北方港口煤炭库存持续增加，消费企业的采购心态平稳，对市场的观望气氛浓厚。四月上中旬，大家都在积极消耗自身库存，减少北上拉煤数量，环渤海各大运煤港口下锚船继续保持低位，进一步加大了北方港口动力煤市场的供大于求压力，增加了煤价下行幅度。发热量5500大卡市场动力煤价格从月初的536元/吨跌至469元/吨，直跌67元/吨。 2.月底沿海煤市出现转稳迹象。 四月下旬，在进口煤通关收紧，以及政策干预预期增强等情况下，电厂拉运积极性稍有提振，释放部分短期采购需求。而五月份，大秦线开启春检模式，部分用户需要提前采购一批煤炭。港口多次封航，煤船累积，环渤海港口下锚船出现增加趋势。短期内，下游释放部分采购需求，但受高库存、低耗煤影响，后续电厂拉运继续维持刚性，煤价顺利的下跌至红色区域。 环渤海港口出现短暂的拉煤船增多现象，似乎柳暗花明；但不可忽视的是，国际疫情影响下，世界经济下行风险加大，进出口贸易面临挑战，沿海六大电厂日耗增幅非常有限，存煤可用天数仍处高位水平。煤炭市场难言乐观，采购持续性有限，市场供强需弱还在延续。四月下旬，上游发运减少、港口发运量增加，环渤海港口库存出现下降。部分用户在五一之前有锁价意愿，船运费出现明显上涨；市场询货不少，尤其对于中卡低硫煤种，但还价仍处于偏低水平。四月下旬的煤炭需求增量，给运输形势带来好转；加之上游供应端出现减产，协会提出的限产措施，各省区都在执行。**近出台的多个政策性措施也在一定程度上刺激煤价反弹，月底港口煤价逐渐趋稳。 3.五月份煤价上涨机会增加。 春节过后，为保障供应不中断，增加电厂库存，上游产地迅速恢复生产，加之南方电力等耗煤企业大量补充低价进口煤炭，致使一季度进口煤总量达到9577万吨，同比增长28.4%。再加上沿海地区市场需求不足，造成中转港口以及终端环节库存不断累高；而进入传统淡季，煤耗始终未能实现新突破，需求拉动不足，电厂高位的库存消耗太慢，影响了后续采购和拉运。 从二季度起，第二产业将全面复工，第三产业也逐步恢复正常水平；叠加政策加码，经济逐渐恢复，用电量回升。此外，进口煤管控政策也在进一步收紧；而在此基础上，进一步减少市场供应，达到供需平衡。此外，随着国际疫情的大爆发，主要出口国封国、封港，进口煤通关受到影响；加之目前内外贸价差优势不再，进口煤补充作用将减弱，有利于国内市场的转好。 截止四月底，发热量5500大卡市场动力煤实际交易价格为469元/吨，部分低硫煤按照指数上浮2-3元/吨交货。进入五月份，利多因素逐步占据上风，例如：煤电长协签订在即、协会呼吁限产保价、电厂日耗已接近去年同期水平；加之大秦线检修、港口库存下降、进口煤限制等种种利好因素，有助于煤炭市场走出低谷。预计煤价在五月上旬止跌企稳，并有望在五月中出现小幅上涨，而煤价反弹高度取决于电煤的消耗情况以及煤企能否落实限产政策。